La volatilità del mercato azionario

Il mercato azionario è stato " volatile" agli inizi della pandemia COVID-19. E' stato di nuovo "volatile", in misura ridotta, prima delle elezioni presidenziali americane del 2020. Forse avete sentito parlare di "indicatore di paura" del mercato azionario - ma cosa significa in realtà?

Ecco cosa devono sapere gli investitori sulla volatilità del mercato azionario. 

Cos'è la volatilità del mercato azionario?

La volatilità del mercato azionario è una misura di quanto oscilla su e giù il valore complessivo del mercato azionario. Oltre al mercato nel suo complesso, anche i singoli titoli possono essere considerati volatili. Più specificamente, si può calcolare la volatilità guardando quanto il prezzo di un bene varia dal suo prezzo medio. La deviazione standard è la misura statistica comunemente usata per rappresentare la volatilità.

La volatilità del mercato azionario può aumentare quando eventi esterni creano incertezza. Per esempio, sebbene i principali indici azionari non si muovano tipicamente di più dell'1% in un solo giorno, questi indici sono saliti e scesi abitualmente di più del 5% ogni giorno durante l'inizio della pandemia di COVID-19. Nessuno sapeva cosa sarebbe successo, e questa incertezza ha portato a un aumento frenetico degli acquisti e delle vendite.

Alcuni titoli sono più volatili di altri. Le azioni di una grande società blue-chip possono non subire grandi oscillazioni di prezzo, mentre le azioni di un titolo tecnologico ad alto rendimento possono farlo spesso. Lo stock blue-chip è considerato a bassa volatilità, mentre lo stock tecnologico ha un'alta volatilità. La volatilità media è una via di mezzo. Un singolo titolo può anche diventare più volatile intorno ad eventi chiave come le relazioni trimestrali sugli utili. 

La volatilità è spesso associata alla paura, che tende ad aumentare durante i mercati ribassisti, i crolli del mercato azionario e altri grandi movimenti verso il basso. Tuttavia, la volatilità non misura la direzione. È semplicemente una misura di quanto sono grandi le oscillazioni dei prezzi. Si può pensare alla volatilità come a una misura dell'incertezza a breve termine.

La volatilità storica è una misura di quanto volatile sia stato un asset in passato, mentre la volatilità implicita è una metrica che rappresenta quanto volatile gli investitori si aspettano che un asset sia in futuro. La volatilità implicita può essere calcolata dai prezzi delle opzioni put e call.

Beta e il VIX

Per i singoli titoli, la volatilità è spesso incapsulata in una metrica chiamata beta. Il beta misura la volatilità storica di un titolo rispetto all'indice S&P 500.

Un beta superiore a uno indica che un titolo si è storicamente mosso più dello S&P 500. Per esempio, un titolo con un beta di 1,2 potrebbe salire dell'1,2% in media se lo S&P sale dell'1%. D'altra parte, un beta inferiore a uno implica un titolo che è meno reattivo ai movimenti generali del mercato. E, infine, un beta negativo (che è abbastanza raro) dice agli investitori che un titolo tende a muoversi nella direzione opposta a quella dell'S&P 500.

Per l'intero mercato azionario, il Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index, noto come VIX, è una misura della volatilità prevista nei prossimi 30 giorni. Il numero in sé non è terribilmente importante, e il calcolo effettivo del VIX è abbastanza complesso. Tuttavia, è importante che gli investitori sappiano che il VIX è spesso indicato come "indicatore di paura" del mercato. Se il VIX sale significativamente, gli investitori potrebbero iniziare a preoccuparsi di forti movimenti dei prezzi delle azioni nei giorni e nelle settimane a venire.

Perché la volatilità è importante?

Comprendendo come funziona la volatilità, puoi metterti in una posizione migliore per capire le attuali condizioni del mercato azionario nel suo complesso, analizzare il rischio che comporta ogni particolare titolo e costruire un portafoglio azionario che si adatti perfettamente ai tuoi obiettivi di crescita e alla tua tolleranza al rischio.

È importante notare, però, che volatilità e rischio non sono la stessa cosa. Per i trader di azioni che cercano di comprare basso e vendere alto ogni giorno, la volatilità e il rischio sono profondamente intrecciati. La volatilità è importante anche per coloro che potrebbero aver bisogno di vendere presto le loro azioni, come quelli vicini alla pensione. Ma per gli investitori a lungo termine che tendono a tenere le azioni per molti anni, i movimenti giornalieri di quelle azioni non contano quasi per niente. La volatilità è solo rumore quando si permette ai propri investimenti di continuare a crescere nel futuro.

Investire a lungo termine comporta ancora dei rischi, ma quei rischi sono legati all'essersi sbagliati sulle prospettive di crescita di un'azienda o al pagare un prezzo troppo alto per quella crescita, non alla volatilità. Tuttavia, la volatilità del mercato azionario è un concetto importante che tutti gli investitori dovrebbero conoscere.

Intervista esclusiva sulla volatilità del mercato con esperti esterni

Suchismita Mishra, PhD

The Motley Fool ha avuto la possibilità di mettersi in contatto con la dottoressa Suchismita Mishra, professoressa di finanza presso il College of Business della Florida International University. La dottoressa Mishra è un'esperta di finanza aziendale, mercati finanziari e finanza internazionale.

The Motley Fool: La volatilità del mercato azionario dovrebbe avere un impatto sulla strategia di investimento di un investitore?

Dr. Mishra: La risposta a questa domanda dipende dal periodo di mantenimento o dall'orizzonte di investimento e dalla composizione del portafoglio che si possiede. 

Se la maggior parte del portafoglio è costituito da azioni o titoli e l'investitore non è abbastanza paziente da comprare e tenere, allora la volatilità avrà un impatto sulla strategia. 

Per esempio: chi è giovane e ha una lunga vita lavorativa davanti a sé può permettersi di avere una strategia buy and hold a seconda della sua propensione al rischio. La volatilità può essere vantaggiosa per comprare azioni nel momento del crollo (mercato al ribasso) e tenerle per guadagnare nel lungo periodo. In questo caso è possibile capitalizzare sulla volatilità. Ma per qualcuno che è nel pieno della sua vita lavorativa o vicino alla pensione, l'azienda deve essere ribilanciata per avere più reddito fisso (obbligazioni o fondi obbligazionari per esempio) che sono classi di asset più sicure perché in questo caso l'investitore si sta dirigendo verso la necessità di un flusso di cassa più stabile dopo la pensione.

Soprattutto, la volatilità avrà un impatto sulla strategia di investimento, poiché in generale gli investitori razionali non amano troppe oscillazioni (alti e bassi) nei loro rendimenti di investimento. Ma l'entità di questo impatto dipenderà dall'orizzonte di investimento, dalla composizione del portafoglio attuale e dalla tolleranza al rischio dell'investitore.

In genere, la volatilità ha un impatto maggiore sulla strategia d'investimento in un mercato ribassista, poiché gli investitori vedono i loro rendimenti crollare, il che aumenta il loro stress durante una flessione.

The Motley Fool: Quali fattori micro e macroeconomici influenzano maggiormente la volatilità?

Dr. Mishra: I fattori macro come gli shock (esempio COVID, Delta Variant attualmente, incertezza politica) che creano imprevedibilità o incertezza nell'intera economia in quanto portano ad un aumento della probabilità di recessione, disoccupazione. Ci sono anche cambiamenti strutturali come il trading senza commissioni, l'aumento della partecipazione retail al mercato tramite i social media ecc. che creano picchi temporanei nella volatilità del mercato azionario, per esempio: Fenomeno Game Stop.

I microfattori sono imprese e settori che variano nella loro risposta agli shock, per esempio, l'industria dell'ospitalità ha dovuto sopportare un duro colpo nella crisi COVID, mentre il settore bancario e finanziario ha subito un duro colpo durante la crisi finanziaria del 2008-11. Quindi le differenze trasversali nella risposta allo shock sono i microfattori che creano un livello variabile di volatilità tra imprese e settori. 

The Motley Fool: Nel lungo periodo, quali classi di asset hanno più o meno volatilità?

Dr. Mishra: Oro, obbligazioni del Tesoro, fondi obbligazionari in generale sono meno volatili. Attualmente le valute digitali sono una delle classi di attività più rischiose.

The Motley Fool: Qual è il suo miglior consiglio per gli investitori che sperimentano l'estrema volatilità del mercato vicino all'età pensionabile?

Dr. Mishra: La cosa migliore è spostare i fondi nel settore del reddito fisso come le obbligazioni o i fondi obbligazionari e diversificare all'interno di queste classi di asset per ridurre il rischio, per esempio tenere un mix di titoli di stato e obbligazioni societarie, obbligazioni nazionali ed estere ecc. Si raccomanda di tenere meno azioni e anche all'interno delle partecipazioni azionarie dare più importanza alle azioni di valore piuttosto che a quelle di crescita.

Ahmad Namini, PhD

The Motley Fool ha parlato anche con il dottor Ahmad Namini, professore di Pratica di analisi aziendale nella Brandeis International Business School. Il Dr. Namini ha esperienza come analista quantitativo/sviluppatore, capo analista e CTO nel segmento del fixed income e dei derivati di credito per varie banche d'investimento e hedge fund. The Motley Fool ha posto al Dr. Namini alcune domande sulla volatilità del mercato.

The Motley Fool: La volatilità del mercato azionario dovrebbe avere un impatto sulla strategia di investimento di un investitore?

Dr. Namini: La volatilità del mercato è una parte inevitabile del processo di gestione degli investimenti. Se la volatilità del mercato non esistesse, nessuno strumento finanziario salirebbe o scenderebbe mai. Così, se uno investisse 1000 dollari, dopo un periodo di tempo, avrebbe ancora solo 1000 dollari. Quindi, la volatilità del mercato offre all'investitore la possibilità di fare o perdere soldi. Questa legge fondamentale dell'investimento dice che la volatilità del mercato è necessaria per la crescita del portafoglio, con la precisazione che la volatilità può anche portare a rendimenti negativi, cioè a perdite.

Un investitore deve assolutamente prendere in considerazione la volatilità del mercato. Con la volatilità, i prezzi delle singole azioni andranno su e giù. Un investitore potrebbe " prendere il tempo" del mercato, cioè comprare le azioni quando il prezzo è basso e vendere quando il prezzo è alto. Per la maggior parte degli investitori, il tempismo del mercato è difficile da raggiungere su una base coerente.

Inoltre, la volatilità del mercato implica che le tendenze di rendimento delle azioni sono di natura ciclica. Così, le azioni che salgono scenderanno e tutto ciò che scenderà salirà. La questione viene quindi trasferita a quella del livello in cui si verificano gli alti e i bassi. Se i rialzi sono superiori ai ribassi, allora a lungo termine, il prezzo delle azioni è in aumento. Ovviamente, è vero il contrario, nel senso che se i rialzi sono inferiori ai ribassi, nel lungo periodo, il prezzo delle azioni diminuisce.

Alcuni strumenti finanziari sono fondamentalmente legati alla volatilità, come le stock option. Più il titolo è volatile, più l'opzione è valutata, poiché il proprietario dell'opzione ha l'opzione e non l'obbligo di acquistare azioni a un determinato prezzo. Le opzioni non sono per gli investitori occasionali poiché le opzioni hanno una leva che amplifica i rendimenti positivi e negativi. 

The Motley Fool: Quali sono i fattori micro e macroeconomici che influenzano maggiormente la volatilità?

Dr. Namini: La volatilità del mercato è la manifestazione del livello di incertezza del mercato o meglio conosciuto come rischio. Se l'economia rende ambigue le aspettative degli investitori sulla performance economica, il mercato mostrerà volatilità. L'incertezza deriva dai tassi d'interesse (il costo del prestito di denaro per investire in una società), dalla performance economica (alcuni settori si aspettano la crescita mentre altri il declino), e probabilmente il più importante, gli eventi politici e sociali (perturbazione percepita delle condizioni normali). Durante lo scorso anno, le elezioni presidenziali, le proteste razziali e la pandemia hanno fatto sì che il mercato esibisse un livello storicamente alto di volatilità.

The Motley Fool: Nel lungo periodo, quali assets hanno più o meno volatilità?

Dr. Namini: A lungo termine, i depositi bancari sono i meno volatili. Ci si aspetta un costante aumento di valore senza fasi. Tuttavia, i tassi di rendimento sono bassi sotto gli attuali livelli dei tassi d'interesse e l'aspettativa di un aumento dell'inflazione rende i depositi bancari una classe d'investimento indesiderabile.

Le prossime sono le azioni e le obbligazioni societarie, che sono sempre preferibili, ma con la precisazione che alcune aziende fanno meglio di altre. Le società blue-chip storicamente hanno buone prestazioni e un rendimento positivo, mentre le società small-cap, più orientate alla crescita, potrebbero avere grandi rendimenti con periodi di alta volatilità. Infine, i penny stock e le criptovalute hanno dimostrato di essere altamente volatili con enormi oscillazioni dei prezzi. Una crescita elevata è possibile ma difficile da prevedere per un singolo titolo. Gli investitori devono avere la forza e la convinzione a lungo termine di tenere questi asset durante i periodi di alta volatilità. 

The Motley Fool: Qual è il suo miglior consiglio per gli investitori che sperimentano l'estrema volatilità del mercato vicino all'età pensionabile? 

Dr. Namini: Alla fine, la massima volatilità dovrebbe essere basata sulle proprie preferenze di rischio e sul proprio ambiente di vita. I giovani investitori che sono lontani dal pensionamento possono permettersi di essere meno avversi al rischio nella loro pianificazione del pensionamento, mentre gli investitori vicini al pensionamento dovrebbero essere più avversi al rischio e iniziare a pianificare flussi di cassa mensili concreti e più certi. La volatilità del mercato è un fattore spiacevole per gli investitori che si avvicinano al pensionamento. Anche se alcuni investitori anziani, senza dubbio, hanno beneficiato della volatilità, la stragrande maggioranza degli investitori vicini alla pensione si sta giocando il proprio futuro in azioni altamente volatili. In prossimità dell'età pensionabile, gli investitori dovrebbero investire in titoli sicuri, a bassa volatilità e storicamente forti. Gli indici azionari sono una grande scommessa con la diversificazione che bilancia la volatilità dei singoli titoli. Inoltre, gli ETF forniscono una diversificazione a livello settoriale.

Infine, ogni investitore dovrebbe investire in un livello di volatilità del mercato con cui si sente a proprio agio. I consulenti finanziari dovrebbero fornire opzioni che corrispondono ai rendimenti attesi per unità di rischio. I mercati forniscono agli investitori rendimenti più alti con una maggiore volatilità. Qualsiasi strategia adottata per un'alta crescita attraverso una maggiore volatilità dovrebbe capire esplicitamente che gli alti sono meravigliosi, ma i bassi possono rovinare la propria ricchezza.

Dr. Preston D. Cherry, PhD, CFP

The Motley Fool ha parlato anche con il dottor Preston D. Cherry, professore assistente di pianificazione finanziaria personale e finanza presso la Austin E. Cofrin School of Business dell'Università del Wisconsin. Data la sua esperienza nella pianificazione finanziaria, pensionistica e patrimoniale, The Motley Fool ha posto alcune domande al dottor Cherry.

The Motley Fool: La volatilità del mercato azionario dovrebbe avere un impatto sulla strategia generale di investimento di un investitore?

Dr. Cherry: La strategia d'investimento si allinea con gli obiettivi, i valori e le attitudini del singolo investitore. La volatilità del mercato tende ad innescare emozioni e comportamenti che contrastano con gli obiettivi pianificati nella strategia. Un portafoglio con diversificazione, liquidità per le esigenze quotidiane e allineamento con gli obiettivi tende a smorzare le reazioni impulsive alla volatilità del mercato.

The Motley Fool: Quali fattori micro e macroeconomici influenzano maggiormente la volatilità?

Dr. Cherry: A livello micro, il Sentiment degli investitori influenza gli esempi di volatilità come il sentiment di fiducia nella direzione generale dell'economia, i prezzi dei beni quotidiani, le prospettive dei Covid e dei posti di lavoro, e osiamo dire, il sentiment comportamentale e tecnico per i titoli meme.

A livello macro, la politica monetaria, i tassi di interesse e l'inflazione portano a conversazioni sulla finanza decentralizzata, o 'de-fi' e le criptovalute. Le discussioni sul ciclo delle notizie politiche, la gestione dei covi di governo e la politica globale influenzano anche la volatilità perché sono sconosciute, il che porta all'incertezza.

The Motley Fool: Qual è il suo miglior consiglio per gli investitori che sperimentano l'estrema volatilità del mercato vicino all'età pensionabile?

Dr. Cherry: La volatilità del mercato può avere un impatto significativo sullo stress, l'ansia, le percezioni, la soddisfazione e i livelli di benessere generale sulla vita e sul denaro. Durante i momenti di volatilità sono preziose le conversazioni con un pianificatore olistico che ti aiuta con gli aspetti tecnici dell'ambiente micro e macro e ti consiglia attraverso la psicologia del denaro.

FONTE: https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/stock-market-volatility/

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