Inflazione: differenze tra Europa e Stati Uniti

Nel 2021, il presidente della Federal Reserve Jay Powell e altri membri della Fed dichiararono che l'aumento dell'inflazione era "transitorio", dovuto alle sfide generate dalla pandemia e alla forte domanda dei consumatori.

Sebbene l'inflazione non sia più "transitoria", i fattori che la determinano stanno avendo un impatto disomogeneo a livello globale. Le banche centrali di entrambe le sponde dell'Atlantico stanno già adottando misure per combatterla.

Negli Stati Uniti, l'inflazione sui beni alimentari ha raggiunto a maggio il 10,1%, mentre l'Eurozona ha registrato l'8,9%. Sebbene i seguenti dati suggeriscano che l'inflazione dei beni alimentari sia quasi alla pari tra Stati Uniti e Europa, se diamo uno sguardo più attento ci accorgiamo di due quadri inflazionistici diversi.

Negli Stati Uniti, i prezzi dei beni alimentari sono aumentati in modo più generalizzato tra le varie categorie, il che indica una pressione inflazionistica generale nell'economia. Già a febbraio, prima dell'impennata dei prezzi causata dalla guerra in Ucraina, l'inflazione dei prezzi alimentari negli Stati Uniti era già al 7,9%, mentre nell'Eurozona era al 4,8%.

In Europa, abbiamo una maggiore disparità tra le varie categorie, con una pressione più significativa sui prodotti aventi stretta correlazione con la guerra in Ucraina. In Europa si registra un tasso di inflazione di base (il tasso di inflazione al netto di cibo ed energia) inferiore, a indicare che quest’ultima almeno al momento, è trainata principalmente dalla recente pressione sui prezzi di cibo ed energia. A maggio, il tasso di inflazione di base è stato del 3,8% nell'Eurozona, rispetto al 6% degli Stati Uniti. 

In particolare, l'inflazione negli Stati Uniti è rallentata dal 6,2% di aprile al 6% di maggio. Nell'Eurozona invece, l'inflazione di base ha continuato a salire dal 3,5% di aprile al 3,8% di maggio.

La Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse di mezzo punto percentuale a maggio e di tre quarti di punto percentuale a giugno. Il rallentamento dell'inflazione di base e l’abbassamento dei prezzi delle materie prime a giugno potrebbero essere un primo indicatore del fatto che queste misure stanno iniziando ad avere un impatto.

La Banca Centrale Europea ha dichiarato che aumenterà i tassi di interesse a luglio per la prima volta dal 2011. Resta da vedere se questo avrà un impatto analogo sull'inflazione dell'Eurozona.

Inflazione su Grano, grassi e oli: Più alta in Europa

La guerra in Ucraina portato un aumento dei prezzi di diverse materie prime, in particolare del grano e degli oli vegetali. L'impatto sui prezzi del grano è visibile nei tassi di inflazione del pane; a maggio i prezzi del pane hanno registrato un tasso di inflazione dell'8,7% negli Stati Uniti e del 10,3% nell'Eurozona.

L'inflazione ha colpito di piu gli oli vegetali e gli altri grassi. Nell'Eurozona, il tasso di inflazione annuale per grassi e oli è stato del 26,8% a maggio, mentre negli Stati Uniti è stato del 16,9%. Tassi d'inflazione simili sono stati osservati anche per il burro.

Inflazione alimentare generale: Più alta negli Stati Uniti

Negli Stati Uniti, i tassi d'inflazione annuali di maggio per carne (12,3%), uova (32,2%), prodotti lattiero-caseari (11,8%), frutta e verdura (8,2%) sono stati tutti superiori ai dati comparabili dell'Eurozona.

L'inflazione è aumentata più rapidamente negli Stati Uniti rispetto all'Eurozona, a causa delle differenze nella ripresa economica dopo la pandemia di Covid-19. Tuttavia, come accennato in precedenza, ci sono alcuni segnali che indicano che l'inflazione sta iniziando a rallentare negli Stati Uniti.

In Europa, i prezzi della carne hanno registrato un forte aumento negli ultimi mesi, a causa dei prezzi elevati dei mangimi, della riduzione delle forniture e della crescita della domanda in seguito alla rimozione delle restanti restrizioni di blocco.

All'interno della categoria della carne, il pollame ha registrato i tassi più alti di inflazione dei prezzi a maggio, in quanto sia gli Stati Uniti che l'Europa stanno affrontando le sfide dell'influenza aviaria altamente patogena (HPAI).

Inflazione elettricità: Più alta in Europa

I prezzi dell'energia sono aumentati a livello globale, ma l'Europa ha subito un impatto più grave a causa della maggiore esposizione economica alla Russia. A maggio, i prezzi del gas hanno registrato un tasso di inflazione annuale del 52,9% nell'Eurozona. Gli Stati Uniti ha registrato un tasso di inflazione del 30,2%. I prezzi dell'elettricità a maggio hanno registrato un tasso di inflazione annuale del 31,9% nell'Eurozona e del 12% negli Stati Uniti.

Inflazione benzina: Più alta negli Stati Uniti

Gli Stati Uniti, invece, hanno dovuto affrontare un aumento più marcato dei prezzi dei carburanti. A maggio il tasso di inflazione per i carburanti è stato del 49,1%. In confronto, l'Eurozona ha registrato a maggio un tasso di inflazione annuale del 37,5% per il gasolio e del 28,6% per la benzina.

Cosa ci aspetta?

Resta da capire se le azioni prese dalle banche centrali possano superare la volatilità dell'offerta.

l'USDA ha dichiarato che l'inflazione in futuro dipenderà dall'impatto tra le pressioni al rialzo dei prezzi dovute alla guerra in Ucraina e quelle al ribasso dovute a una politica monetaria più restrittiva. Attualmente l'USDA prevede che nel 2022 l'inflazione dei prezzi alimentari negli Stati Uniti sarà compresa tra il 7,5% e l'8,5%.

Finora, gli aumenti dei tassi d'interesse negli Stati Uniti sembrano aver ridotto le aspettative d'inflazione nei mercati dei prodotti di base, provocando un calo dei prezzi delle materie prime. Se questo fenomeno si protrae nel tempo, si prevede un sollievo per i costi di produzione e, di conseguenza, per i prezzi al consumo.

Fonte: SeekingAlpha

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